Relatório da Moody’s indica altas dos metais em 2026

A Moody’s Ratings divulgou o relatório "Metais e Mineração: Perspectiva global é negativa com demanda moderada por metais básicos, aço e granéis", onde mantém perspectiva negativa para o setor global de metais e mineração nos próximos 12 a 18 meses. Segundo o estudo da agência, o Ebitda agregado do setor aumentará aproximadamente 2,5% até o final de 2026, em um cenário marcado por incertezas nas condições comerciais, tensões geopolíticas e movimentos nas taxas de juros.

As disrupções de oferta irão favorecer os preços do cobre até 2026, mas a incerteza em torno da perspectiva econômica global manterá os preços dos metais básicos moderados. Os fundamentos do alumínio são mistos: os deslocamentos do fluxo comercial e as tarifas dos EUA sustentam os preços, mas a demanda global do setor de construção está fraca e os estoques estão aumentando. Há ainda a incerteza comercial e o risco de novos aumentos na oferta que limitarão os ganhos dos produtores de níquel, enquanto a fraca atividade industrial e de construção na China e na Europa manterá os fundamentos do zinco enfraquecidos.

O levantamento aponta que a demanda de aço continuará impactada globalmente pelo consumo fraco e pelo excesso de oferta. A remoção de cotas e isenções tarifárias apoiará a rentabilidade e o fluxo de caixa livre positivo das siderúrgicas dos EUA. No entanto, o excesso de oferta e o aumento das exportações chinesas continuam a impactar as margens de aço da Ásia, mesmo quando a China inicia uma campanha que acelerará os cortes na produção dessa matéria-prima. Os preços e lucros do setor siderúrgico na Europa se recuperarão em 2026, com a retomada dos mercados automotivo e de construção, mas ficarão abaixo da média de longo prazo. O aumento da concorrência das importações prejudicará a rentabilidade dos produtores brasileiros.

Os fundamentos do carvão metalúrgico e do minério de ferro não devem melhorar no próximo ano e os preços do carvão térmico permanecerão limitados. O enfraquecimento da demanda e da produção de aço, especialmente na China, dificultam as condições para os produtores de carvão metalúrgico em todo o mundo, e os esforços de descarbonização e a desaceleração do crescimento chinês vão limitar os preços do carvão térmico. O aumento da oferta e o enfraquecimento da demanda de aço manterão os preços do minério de ferro baixos, com prováveis aumentos de oferta na Austrália, Brasil e África. O excesso de oferta, os estoques elevados e a recuperação lenta da demanda limitam os fundamentos do lítio. Em contrapartida, os preços do ouro e da prata continuarão em alta em 2026, ajudados pelos preços elevados e pela melhora da alavancagem operacional. As compras de ouro dos bancos centrais continuarão fortes, especialmente em países de mercados emergentes. Os fundamentos dos negócios favorecem os produtores de metais do grupo da platina (PGM, em inglês), mas a demanda incerta da indústria automotiva limita o potencial de alta dos preços, especialmente para o paládio.

A Moody’s pode considerar uma mudança da perspectiva para estável caso o Ebitda interrompa a queda durante o período da perspectiva, à medida que os fundamentos do setor se estabilizem. A perspectiva poderá ser alterada para positiva se houver expectativa de que o crescimento do Ebitda das empresas superará 10% nos próximos 12 a 18 meses.